杏彩体育(中国)官方网站ღღღ★，织品设计ღღღ★，箱包设计ღღღ★。杏彩体育平台注册登录官网ღღღ★，杏彩体育注册ღღღ★，珠宝设计杏彩体育平台杏彩体育平台登录ღღღ★，近日ღღღ★，香港香水集团颖通控股更新了招股书ღღღ★，继续推进其港交所主板上市进程ღღღ★，以求拿下“中国香水第一股”ღღღ★。去年7月ღღღ★，该集团首次提交招股书ღღღ★。

　　值得一提的是ღღღ★，两度递交招股书的颖通控股ღღღ★，正陷入突击分红的质疑ღღღ★。由于颖通控股在递表前三年累计向创始人ღღღ★、控股股东刘钜荣夫妇（上市前持股100%）分红6.31亿元ღღღ★，超过了三年净利润总和5.5亿元ღღღ★，外界不乏此举是突击分红的声音ღღღ★。而在创立颖通控股之前（1972年8月～1988年3月）ღღღ★，刘钜荣任职于国泰航空有限公司ღღღ★，离职前的最后职务为总舱务长杏彩体育平台注册登录官网ღღღ★。

　　颖通控股成立于1987年杏彩体育平台注册登录官网ღღღ★，以香水品牌管理起家ღღღ★，2010年战略拓展至护肤与彩妆品牌杏彩体育平台注册登录官网ღღღ★，逐渐发展成综合性美妆品牌管理公司ღღღ★。目前杏彩体育平台注册登录官网ღღღ★，其管理的外部知名品牌包括Hermès（爱马仕）ღღღ★、Van Cleef & Arpels（梵克雅宝）等ღღღ★，总数达66个ღღღ★，业务主要涵盖产品代理分销ღღღ★、品牌管理服务与自有品牌运营ღღღ★。

　　成立近40年ღღღ★，颖通控股在财务表现上趋于稳健ღღღ★。得益于多年积累的庞大香水品牌代理“盘子”ღღღ★，公司营收ღღღ★、利润整体呈增长趋势ღღღ★。仅在2025财年上半年（截至2024年9月30止六个月）杏彩体育平台注册登录官网ღღღ★，其便实现盈利过亿ღღღ★。

　　不过ღღღ★，从目前发展情况来看ღღღ★，尽管手握爱马仕ღღღ★、梵克雅宝等奢侈品香水的品牌管理运营权ღღღ★，颖通控股并非高枕无忧ღღღ★。

　　据招股书ღღღ★，2022财年~2024财年ღღღ★，公司营收分别达到16.75亿元ღღღ★、16.99亿元ღღღ★、18.64亿元ღღღ★；净利润为1.71亿元ღღღ★、1.73亿元ღღღ★、2.06亿元旬阳县宣传网ღღღ★。2025财年上半年（截至2024年9月30止六个月）ღღღ★，颖通控股的营收为10.64亿元ღღღ★，净利润为1.15亿元ღღღ★。

　　从业务层面来看ღღღ★，品牌管理为颖通控股营收“大头”ღღღ★。颖通控股在招股书中明确表示ღღღ★，企业几乎所有收入均来自销售香水ღღღ★、护肤品ღღღ★、彩妆ღღღ★、个人护理产品ღღღ★、眼镜及家居香氛的外部品牌ღღღ★。

　　但过于依赖外部品牌代理的商业模式ღღღ★，也为颖通控股业绩与销售带来风险ღღღ★。招股书显示杏彩体育平台注册登录官网ღღღ★，颖通控股与品牌授权商订立的大部分协议初始期限为3～5年ღღღ★，续签协议需要双方同意ღღღ★。未来如果公司未能与品牌授权商取得稳定合作ღღღ★，或合作条款发生重大变动ღღღ★，可能会影响公司的经营业绩ღღღ★。

　　以开云集团ღღღ★、厉峰集团两大奢侈品巨头为例ღღღ★。早在2023年初ღღღ★，开团便成立美妆部门ღღღ★，挖来雅诗兰黛集团高管ღღღ★，宣布将在2028年收回香水巨头科蒂集团手中的Gucci美妆香水业务代理权ღღღ★；2023年9月ღღღ★，历峰集团同样宣布成立高级香水部门和美容实验室ღღღ★，且重新接管旗下香水品牌业务ღღღ★：Dunhill登喜路与香水巨头Inter parfums的授权协议已于2023年9月停止ღღღ★，卡地亚Cartier香水业务也收归由历峰集团内部调香师开发ღღღ★。

　　颖通控股在招股书中披露了这一风险ღღღ★。2022年ღღღ★，一家奢侈品牌的品牌授权商与颖通控股的分销协议到期ღღღ★，且该品牌授权商决定不再续约ღღღ★，受此影响ღღღ★，颖通控股的分销渠道毛利率从2023财年的48.3%下滑至2024财年的45.8%ღღღ★。

　　颖通控股的香水品类的销售占比在持续下降ღღღ★。据招股书ღღღ★，2022财年～2024财年杏彩体育平台注册登录官网ღღღ★，公司来自香水品类的销售占比分别为89.3%ღღღ★、88.5%和81.7%旬阳县宣传网ღღღ★。

　　为了摆脱“把鸡蛋放在同一个篮子里”的局面ღღღ★，颖通控股也在持续发力自有品牌ღღღ★。早在1999年ღღღ★，其已开始运营自有品牌Santa Monicaღღღ★，彼时主要经营产品为眼镜ღღღ★。进入2022年ღღღ★，该品牌开始进军香水领域ღღღ★，开发相关产品ღღღ★。

　　不过ღღღ★，近年来ღღღ★，国内的香水赛道逐渐形成红海ღღღ★，RE调香室ღღღ★、观夏ღღღ★、闻献等国产品牌不断崛起ღღღ★，竞争日渐白热化ღღღ★。想要用眼镜和香水“两条腿走路”的Santa Monica旬阳县宣传网ღღღ★，尚不足以挑起收入大梁ღღღ★，也并未在国内市场激起水花ღღღ★。

　　据招股书ღღღ★，2022财年~2024财年（截至3月31日）及2025财年上半年（截至2024年9月30日）ღღღ★，Santa Monica产品产生的收入分别约为人民币100万元ღღღ★、530万元ღღღ★、1700万元及650万元ღღღ★，占公司整体收入的比例均不足1%ღღღ★。而在此期间ღღღ★，Santa Monica的销售增长主要由眼镜业务贡献旬阳县宣传网ღღღ★，该品牌香水业务在2024财年收入同比缩减超40%ღღღ★。

　　另外ღღღ★，为了巩固国际香水品牌代理业务ღღღ★，提升市场话语权和利润空间ღღღ★。颖通控股还在2016年推出了自营零售渠道品牌“拾氛气盒”ღღღ★，即一个香水主题的一站式购物空间ღღღ★，并在该品牌门店及名下推出各种销售及营销活动ღღღ★，包括香氛银行ღღღ★、嗅觉社交ღღღ★、香水盲盒等营销举措ღღღ★。

　　从渠道布局来看ღღღ★，“拾氛气盒”这一线年ღღღ★，扩店步伐却趋于缓慢ღღღ★。据其微信公众号显示ღღღ★，目前ღღღ★，该品牌仅有4家线下门店ღღღ★，分别位于上海ღღღ★、深圳ღღღ★、昆明与宁波ღღღ★。

　　中国的香水旬阳县宣传网ღღღ★、香氛市场无疑是一个好生意ღღღ★。据弗若斯特沙利文预计ღღღ★，中国内地香水市场2023年至2028年复合年增长率约为14%ღღღ★。

　　香水零售的利润空间十分可观ღღღ★。中研网研报显示ღღღ★，以一瓶100元的香水为例ღღღ★，成本占比不到40%ღღღ★，也就是说会有60元的利润在手ღღღ★；若科技研发成本占比更高的香水旬阳县宣传网ღღღ★，成本可能增加最多约12%~15%ღღღ★。

　　不少美妆ღღღ★、奢侈品品牌也在通过战略投资ღღღ★、品牌合作等方式押注香水赛道ღღღ★。欧莱雅中国曾对闻献ღღღ★、观夏进行投资ღღღ★；集团曾对中国高端香氛品牌 “Melt Season”抛出数千万元战略投资ღღღ★，其旗下品牌Le Labo和Tom Ford的香水业务呈增长趋势ღღღ★，成为集团业务中较为坚挺的品类ღღღ★。

　　依托过去多年强大的代理分销和品牌运营能力ღღღ★，颖通控股花费40年时间ღღღ★，成为行业“隐形冠军”ღღღ★。但是ღღღ★，此次借力资本市场ღღღ★，冲击“中国香水第一股”后ღღღ★，颖通控股想将更多“话语权”和市场增量攥在自己手里ღღღ★。

　　颖通控股自有渠道品牌“拾氛气盒”也需加速扩张ღღღ★。财报显示ღღღ★，2025年～2028年ღღღ★，颖通控股计划开出86家新店ღღღ★，覆盖46个新一线及二线城市ღღღ★。

　　据招股书ღღღ★，公司此次上市募集资金除了用于扩张拾氛气盒的线下网络门店ღღღ★，还要用于继续投资Santa Monica在内的自有品牌ღღღ★，以及收购及投资外部品牌ღღღ★。颖通控股在招股书中提到“计划在未来三年进行一项或多项收购”ღღღ★，并提出将瞄准功效护肤ღღღ★、医美赛道等更多热门领域ღღღ★。

　　这也意味着ღღღ★，未来其发展重心不再只围绕香水业务ღღღ★，而逐渐开始向着美妆板块发力ღღღ★，对标ღღღ★、欧莱雅等美妆集团的发展路径ღღღ★。长期来看杏彩体育平台注册登录官网ღღღ★，从品牌分销商转型为横跨上ღღღ★、中ღღღ★、下游市场ღღღ★，并利用现有分销渠道“反哺”自有品牌ღღღ★，将这二者两手抓的美妆集团旬阳县宣传网ღღღ★，是颖通控股的战略蓝图ღღღ★。

　　对于颖通控股上市后品牌战略上的布局规划ღღღ★，如何发力自有品牌ღღღ★，以及今年是否考虑布局自有品牌线上ღღღ★、线下渠道开店等相关问题ღღღ★，2月11日旬阳县宣传网ღღღ★，时代财经联系颖通控股相关人士ღღღ★，截至发稿ღღღ★，未获回复ღღღ★。